9月29日，大盘高开后弱势整理。今天是节前最后出金日，市场继续偏防御。长假临近，A股反复震荡磨底，随着2022年国庆“黄金周”临近，投资者持股还是持币？从历史数据来看，A股“假日效应”明显。节后A股上涨概率大；可选择持仓过节，但仓位不宜过高。
“假日效应”明显
又是一年一度的国庆长假。投资者之所以纠结持股还是持币，主要由于国庆节A股休市时间较长，而港股、美股、海外期货市场还在交易。
如果选择持股过节，期间将面临较多的不确定性因素；如果选择持币过节，又怕踏空节后上涨行情。
Wind数据统计，与过去数年大致一致，今年国庆长假前，A股同样遭遇市场流动性收紧，成交量萎缩的格局。
近几年A股国庆节后一周表现如下：
通过梳理节后大盘表现，除了2018年因为外围市场、2021年因为疫情以外，其它年份国庆长假后大盘普遍回暖。
行业上涨排名
历史数据多次表明，A股存在一定程度的“日历效应”，长假前后尤其明显。“日历效应”指的是金融市场与日期相联系的非正常收益或非正常波动，其中就包括假日效应。
假日效应指的是重要节假日前后存在一定规律性行情，一般情况下节假日前交易往往较为清淡，节后交易活跃度有所恢复，所以行情在节后会出现好转。
那么节后哪些细分行业表现更好呢？
从近几年行业表现来看，以汽车、食品、饮料为首的大消费概念股，在国庆“黄金周”后一周表现最优。此外，医疗医药、材料、半导体等也表现较好。
分析师表示，长假前资金有一定的避险需求，同时节前跨季资金面较易出现偏紧情况。假期之后，资金面的边际变化和三季报业绩兑现，也成为市场方向和结构的决定因子。
机构：10月将探底回升
展望10月，东北证券表示，经济基本面是决定10月市场趋势的主要因素，其次是外部冲击和流动性预期，估值与情绪对行情的影响并不显著。经济弱修复和盈利探底下A股10月将探底回升。
从经济和盈利来看，经济延续弱修复态势，三季度盈利有望探底。经济方面，随着高温天气和散点疫情的减退，工业生产活动明显修复，汽车制造业继续维持高增速；消费数据有所反弹，基建和制造业增速明显抬升。盈利方面，10月份工业企业利润增速可能由下行到筑底，三季报盈利同比增速也可能进一步下行，但底部已现。外部冲击方面，海外紧缩和地缘风险的压制仍在。流动性方面，海外紧缩仍是大概率，但国内在经济增长压力下仍将维持相对宽松。
中信证券表示，最稳妥的入场时机预计在10月份。一方面，市场近期信心较弱，博弈交易开始退潮，市场成交再下台阶；另一方面，美联储加息终点上调，欧美实际衰退渐近，海外因素扰动依然较大。
平安证券表示，当前国内外不确定性上升，市场资金以观望为主，短期预计维持弱势震荡格局。但市场的调整已经进入中后期，模糊预期会逐渐迎来修正，长期转型方向仍将维持高景气。目前市场对于经济基本面走弱的预期相对充分，国内经济复苏有波折但是复苏周期的预期一定会来，政策应对方向也会逐渐清晰。结构性方面，我国制造业仍然具备全球竞争优势，高端制造、数字经济和绿色化转型仍是经济转型的大趋势，短期冲击不改行业长期景气。
银河证券表示，目前市场没有继续大幅下跌的基础，也没有大幅反弹的驱动力，正处于观望期，等待新的契机。当前市场并不怕下跌，因为下跌即是机会，用平常心看待市场震荡，10月将进入企稳的结构性区间震荡时期。10月进入三季报披露期，叠加重要会议的窗口，建议在调整尾声的低位适当进行布局。
光大证券表示，十一假期后的市场表现往往好于节前。十一假期同样受到流动性环境变化的影响，长假资金需求量大，但同时央行往往也会通过公开市场操作释放一定的流动性，一般节后银行间利率水平会显著下降，利于市场上涨。
中金策略表示，虽然当前中国经济受内外部环境阶段性影响较大，导致投资者暂时风险偏好较低，但中国市场空间大、韧性足、政策回旋余地大的基本面特征未变。并考虑：当前市场整体估值已经重新具备吸引力（沪深300指数股权风险溢价重新回到历史均值向上一倍标准差附近，接近2019年初、2020年3月、今年4月底的A股阶段性底部时期位置）；成交持续缩量，按自由流通市值测算的换手率指标重新降至2%以下；强势板块及强势股近期出现补跌现象。中金认为目前在估值、资金、行为方面逐步提示市场已经处于历史偏低位置，由“守”转“攻”的时机则需要重点关注政策信号以及基本面信号。
安信证券指出，当前全A隐含风险溢价已经再度触及历史极值水平，多数热门赛道的估值水平处于历史低位，甚至低于前期多个市场底部的估值水平。从全球比较的角度来看，当前A股核心指数与美股核心指数均处于明显低估的位置。属于“先防守后反击”的状态，在10月中旬之前大概率是大盘价值占优。
华泰证券固收团队指出：除了海外诱因，市场仍在等待几大核心问题明朗，还需要时间消化（美联储加息等）或验证（宽信用、地产软着陆等政策效果）。但好在股市性价比已经转好，“情绪底”可能已经出现，节后期待转机。
也有分析师谨慎。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也认为，今年十一长假前后，外围市场冲击、海外地缘冲突等因素，仍将影响市场走势。持币可以有效回避海外不确定风险，性价比更高。
资产如何配置？
西部证券表示，其建议投资者耐心等待盈利底，配置内需相关性更高行业。海外加息预期仍在升温，随着出口数据走弱，外需占比较高的中小盘个股的业绩压力或将逐步显现。大盘股的配置价值正在逐步凸显，市场整体风格将回归龙头。
国泰君安表示，当前在政策、需求以及地缘风险的路径尚处于不确定的状态，建议投资者不要急于抄底。未来可关注三条线索：一是政策供给确定性的军工、半导体、通信、高端装备等。二是能源保供与实物资产通胀的煤炭、石化、电力电网等。三是托底发力点的基建。
建信基金表示，短期上游资源价格仍强势，持续看好电池和车企龙头。
锂电池环节上半年有一些压力，往下半年看盈利会有修复的可能，原因是在于除了资源品之外，其他的锂电材料因为供应品的释放，整个价格已经出现环比的回落，而且锂电池跟下游车厂的溢价也在重新定型，后续锂电池的价格会有一个边际上的好转，而且从长期来看，锂电池仍然是产业链里面最重要的一个环节，龙头格局地位也相对比较确定，所以我认为锂电池的龙头仍然具备非常好的投资配置的价值。
国泰君安表示，可关注消费场景修复预期的逐渐强化。随着消费场景修复，酒店、餐饮、旅游等成长性和业绩稳定性俱佳的板块，及估值处于低位的龙头，投资者均可适当关注。
国海证券表示，短期在风险偏好低迷环境下，市场仍将处于风格再平衡过程，具备防御属性的价值板块阶段性占优，包括地产竣工后周期行业，以及地产优质龙头股和银行等。中长期来看，中小成长在回调后是布局的机会，关注新能源产业与硬核科技、自主可控等领域的投资机会。
中银国际表示，行业上继续看好复合高增长可持续的新能源、半导体、精密制造等硬科技方向；一旦未来一个月海外紧缩放缓得到确认，估值挤压的释放和盈利高增长将获得更大的贝塔上涨弹性。
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